연말 증시, AI 거품, 부채, 그리고 경제일력 365에서 얻는 교훈

핵심 요약

현재 증시는 유동성 축소, 트럼프 리스크, AI 거품 논란, 부채 부담 같은 여러 요인이 겹치며 숨 고르기 구간에 들어와 있다. 책 '경제일력 365'는 과거의 경제 위기 사례들을 날짜별로 소개하며, 오늘의 불안 요인들을 역사와 연결해 생각해 보게 하는 도구다.

연말 증시가 주춤하는 이유

최근 증시는 한동안 강하게 오른 뒤, 재료 부족과 불확실성 확대 속에서 조정을 받고 있다.

정상회담이라는 큰 호재가 소화된 뒤 추가로 시장을 끌어올릴 만한 새로운 '큰 뉴스'가 많지 않다는 점이 부담으로 작용한다.

금리 인하에 대한 기대도 점점 낮아지면서, 시장에 풀려 있던 유동성이 예전만큼 주가를 끌어올리지 못하는 상황이다.

여기에 "올만큼 올랐다"는 인식이 퍼지면서, 투자자들이 수익을 먼저 확정하려는 방향으로 움직이는 것도 지수의 상승 탄력을 떨어뜨린다.

유동성 축소와 부채가 만드는 압력

미국 정부와 기업은 모두 부채에 의존해 경제 규모를 키워온 측면이 크다.

국채 발행은 계속 늘고 있고, 특히 AI 붐과 함께 빅테크 기업들이 공격적으로 투자하며 회사채 발행도 크게 증가하고 있다.

채권 시장에서는 우량 빅테크 회사채에 자금이 몰리는 반면, 정부 입장에서는 국채를 더 발행하기가 점점 부담스러워진다.

국채와 회사채가 동시에 많이 찍히면, 시장은 더 높은 금리를 요구하게 되고, 그 결과 국채 금리가 높은 수준에서 잘 떨어지지 않는다.

높은 국채 금리는 다시 미국 정부의 이자 부담을 키워, 재정운용과 추가 국채 발행에 부담을 가중시키는 악순환을 만든다.

트럼프 리스크와 대법원 판결의 경제적 의미

트럼프 관련 대법원 판결은 단순한 정치 이슈를 넘어, 미국 재정과 관세, 무역 구조에 직접적인 영향을 줄 수 있는 변수다.

만약 기존에 부과된 상호관세를 무효화하고 환급해야 하는 상황이 된다면, 미국 정부는 막대한 재원을 마련하기 위해 대규모 국채 발행에 나설 수밖에 없다.

그러나 국채 발행은 이미 많고 금리도 높은 상황이어서, 추가 발행은 금리 상승 압력을 더 키우고 금융시장 불안을 증폭시킬 가능성이 있다.

또한 대법원은 법리 판단만이 아니라, 판결이 미국 경제와 국민에게 미칠 파장을 고려할 수밖에 없다는 점에서, 결과를 둘러싼 불확실성이 크다.

이처럼 정치·법률·경제가 겹쳐 있는 사건이기 때문에, 판결이 나오기 전까지 시장은 "모를 때는 일단 줄이고 보자"는 심리로 움직이기 쉽다.

AI 거품론: 왜 계속 시장을 따라다니는가

AI 관련 주식은 유동성 장세의 중심에 서 있으며, 동시에 가장 많은 논란을 낳는 영역이다.

AI 기대감으로 주가가 많이 오른 만큼, 조정이 올 때마다 "거품 아니냐"는 의심이 자연스럽게 다시 불붙는다.

특히 AI 생태계 안에서 기업들끼리 대규모로 서로 투자하는 구조가 형성되어 있어, 핵심 기업 하나에 문제가 생겨도 연쇄적인 충격으로 번질 수 있다는 우려가 크다.

예를 들어, 특정 AI 스타트업에 한 기업이 막대한 투자를 했는데, 그 스타트업이 흔들리면 투자한 기업의 가치와 신뢰도도 함께 흔들리는 식이다.

AI 거품 논란은 유동성 장세가 이어지는 한 계속해서 시장을 따라다닐 가능성이 크고, 진짜 거품 붕괴와 경제 위기 시나리오까지 연결된 불안 심리를 자극한다.

지수 집중도와 시스템 리스크: M7 사례

미국 대형 기술주, 특히 이른바 M7 기업들이 S&P 지수에서 차지하는 비중은 약 40%에 육박하고 있다.

지수의 상당 부분이 소수 종목에 의해 움직인다는 뜻은, 그 몇 종목이 흔들리면 시장 전체가 크게 출렁일 수 있다는 의미다.

이들 기업은 AI 투자를 선도하면서 서로에게 투자하거나, 같은 생태계 안에서 긴밀히 얽혀 있는 경우가 많다.

따라서 한 기업의 기술적 실패, 규제 충격, 회계 문제 등 단일 이슈가 다른 기업으로 번지고, 결국 지수 전체의 급락으로 이어질 수 있는 구조적 위험이 존재한다.

지수 ETF를 매수하는 투자자 역시, 사실상 이 소수 종목에 매우 큰 베팅을 하고 있다는 점을 인식할 필요가 있다.

'경제일력 365': 날짜로 읽는 경제사

'경제일력 365'는 달력처럼 하루 한 장씩 넘기며, 그 날짜에 있었던 중요한 경제 사건을 소개하는 형식의 책이다.

예를 들어 1월 1일에는 미국 앤드루 잭슨 대통령 시절, 미 연방정부가 국가부채를 전액 상환했던 역사적 사례가 등장한다.

이 사건은 "부채를 언제까지 늘릴 수 있는가, 언젠가 꼭 갚아야 하는가"라는 질문을 던지게 만들며, 오늘날 부채 의존 경제와 대비시켜 생각하게 한다.

이처럼 특정 날짜의 역사적 사건을 보며, 현재 우리가 겪는 상황을 다른 시간축 위에 올려놓고 상대화해 보는 효과가 있다.

매일 짧은 분량이지만, 위기와 정책, 시장의 반응을 반복해서 접하다 보면, 경제를 바라보는 시야가 자연스럽게 넓어진다.

복합 위기: 단일 요인보다 '겹침'이 위험하다

책에서 다룬 1973년 미국 증시 붕괴 사례는 중요한 교훈을 남긴다.

경제 위기는 대개 한 가지 원인으로만 발생하지 않고, 정치 불안, 통화체제 변화, 외부 충격 등 여러 요인이 동시에 작용하면서 폭발한다.

지금의 상황도 마찬가지로, 고금리·국채 시장 불안·AI 거품 논란·정치·법률 리스크가 겹쳐 있는 구조다.

각 요인만 놓고 보면 "이 정도는 버틸 수 있겠다" 싶지만, 시간차를 두고 여러 악재가 한 번에 몰리면 충격은 예상보다 훨씬 커질 수 있다.

그래서 시장이 멀쩡해 보일 때도, 복합 리스크가 어떤 조합으로 현실화될 수 있을지 가정해 보는 훈련이 필요하다.

한국 사례: IMF, 부동산, PF 부실

한국 역시 과거 IMF 외환위기처럼, 외부 충격과 내부 취약성이 결합될 때 얼마나 큰 대가를 치르게 되는지 경험한 바 있다.

IMF 관리체제에 들어간 1998년 1월부터는, 사실상 한국 정부 대신 IMF가 경제정책을 주도하며 강도 높은 구조조정이 추진되었다.

현재 한국 부동산 시장을 보면, 서울 아파트만 오르고 나머지 대부분의 주거·비주거 부동산은 약세인 '양극화'가 심해지고 있다.

지방 아파트, 상업용 부동산, 빌라 등에서 미분양과 공실이 늘어나면서, 이를 기초로 한 부동산 PF(프로젝트 파이낸싱) 부실 우려가 계속 축적되고 있다.

건설사가 분양대금을 받아 금융권 대출을 갚아야 하는데 분양이 안 되면, 금융권으로 부실이 넘어갈 수 있고, 이 과정에서 "큰 금융기관이 작은 부실을 떠안는 구조"가 반복될 수 있다.

이 구조는 한 번에 터지지 않고 서서히 번지기 때문에, "지금은 괜찮다"는 안도감이 오히려 위험할 수 있다.

글로벌 금융위기 사례에서 보는 정책 대응

2008년 글로벌 금융위기 시기에는, 여러 나라가 서로 다른 시점에 위기와 정책 대응을 경험했다.

미국에서는 서브프라임 모기지 사태로 위기에 빠진 모기지 회사들을 대형 은행이 인수하며 부실을 흡수하는 방식이 사용되었다.

영국에서는 위기 대응을 위해 기준금리를 400년 넘는 역사상 최저 수준으로 내리는 초강수 통화정책을 펼쳤다.

미 연준은 2008년 1월 긴급 회의를 열어, 정규 일정이 아닌 '비상 소집'으로 기준금리를 한 번에 0.75%포인트나 내리는 자이언트 컷을 단행했다.

이 사례들은, 위기가 심각해지면 각국 중앙은행이 얼마나 빠르고 과감하게 움직이는지를 보여주며, 동시에 그 정도의 조치가 필요할 만큼 위기가 컸다는 사실을 상기시킨다.

경제사를 일상에서 읽는 이유

과거 경제 위기 이야기는 때로는 불안감을 자극하지만, 동시에 "최악을 겪고도 회복해온 사례"라는 점에서 현실을 균형 있게 보게 만든다.

자주 반복되는 패턴을 알면, 위기의 전조가 보일 때 당황하기보다 "이럴 때는 대개 어떻게 흘러갔지?"를 떠올리며 준비할 수 있다.

하루 한 장씩 경제 사건과 그에 대한 짧은 해설, 교훈을 읽다 보면, 뉴스에서 나오는 경제·금융 이슈의 맥락을 훨씬 쉽게 이해하게 된다.

또한 위기를 피할 수 없다면, 최소한 "나는 어떤 자산을 줄이고, 어떤 리스크를 관리할지"를 미리 생각하는 습관을 갖게 만든다.

인사이트

지금의 시장은 유동성 축소, 고부채, AI 거품 논란, 정치·법률 리스크가 동시에 걸려 있는, 전형적인 '복합 리스크' 구간에 가깝다.

이럴 때 투자자는 단기 뉴스에 휘둘리기보다는, 과거 위기 사례를 통해 공통된 패턴과 정책 대응 방식을 이해해 두는 것이 도움이 된다.

실천 팁을 정리하면 다음과 같다.

시장이 과열되었다고 느껴질수록, 포트폴리오 일부는 현금성 자산이나 안전자산을 유지해 "언제든 대응할 여유"를 확보한다.
소수 대형주와 특정 테마에 너무 집중되어 있다면, 구조적 리스크(지수 집중도, AI 생태계 연쇄 위험)를 감안해 분산을 고민한다.
뉴스에서 나오는 정치·법률 사건(트럼프 판결, 관세, 규제 변화 등)을 단순한 이슈가 아니라 "재정·금리·환율에 어떤 파장을 줄지" 관점에서 보는 연습을 한다.
한국 부동산과 PF처럼, 이미 알려졌지만 해결되지 않은 '느린 부실' 영역을 체크하고, 그와 연결된 금융상품·투자를 과도하게 보유하고 있지 않은지 점검한다.
경제사를 꾸준히 읽거나, 날짜별 사건을 다루는 책을 통해 "위기는 반복되지만, 같은 방식으로 당하지 않을 수 있는 학습"을 이어간다.

과거의 일은 단순한 공포 스토리가 아니라, 지금과 미래를 대비하게 해 주는 가장 값싼 리스크 관리 도구다.

출처 및 참고 :