2025년 금 가격, 진짜 고점일까? 장기 투자자는 어떤 점을 봐야 할까

최근 금값 상승, 기업 실적은 어디까지 반영됐을까

최근 들어 금 관련 기업들이 예전보다 훨씬 높은 수익성을 기록하고 있는 상황입니다. 실제로 업계에서는 현재처럼 높은 마진을 본 적이 거의 없다는 평가도 나옵니다. 이처럼 금 생산 및 유통 기업들이 기대 이상의 이익을 남기고 있다는 점에서, 투자자들 사이에서는 "이제 금값이 지나치게 오른 것이 아니냐"라는 의문도 제기되고 있습니다.

이런 질문에 대해 BlackRock의 전문가는 단순히 현재의 수익성만을 놓고 판단하기는 어렵다고 지적했습니다. 즉, 현재의 높은 이익률만 보고 금값 자체가 과도하게 높아졌다고 단정짓기보다는, 실제 구매력, 장기적인 자산 가치, 시장 흐름 등 다양한 요소를 함께 고려해야 한다는 입장입니다.

금의 실질 구매력, 모든 자산에서 동일하지 않다

금이 전통적으로 자산 가치 보존의 수단으로 여겨지는 것은 사실입니다. 과거와 비교해 금 한 단위로 살 수 있는 일부 일상 품목(예: 햄버거, 저가 소비재 등)은 오히려 더 늘어난 경우도 있습니다. 그러나, 자동차나 뉴욕 맨해튼 부동산처럼 가격 상승폭이 컸던 주요 품목에 대해서는 오히려 과거에 비해 금의 구매력이 줄어든 것이 현실입니다.

즉, 금이 모든 시장의 상품과 동일한 수준으로 구매력을 유지하고 있지는 않습니다. 몇몇 품목에서는 물가 상승률을 따라잡았지만, 전체적으로 볼 때 '절대적인 가치 보존'이라는 명제가 항상 성립하지 않는다는 점이 중요합니다. 이처럼 금값의 상대적 위치를 판단할 때는 어떤 자산이나 소비재와 비교하는지에 따라 결과가 달라진다는 점을 염두에 둘 필요가 있습니다.

금 가격, 단기 변동성과 장기 추세의 차이

최근 금융 시장에서는 금 가격이 빠르게 오르면서, 일부 투자자들은 단기적인 움직임을 보고 투기적 매매에 나서기도 합니다. 거래량이 늘고, 실물 금에 대한 리스(임대)도 활발하게 이뤄지면서 시장에는 단기적인 변동성이 나타나고 있습니다.

하지만 BlackRock의 전문가 의견을 참고하면, 큰 흐름은 단기적인 '테마'나 '이슈'가 아니라 장기적인 화폐 가치 하락, 즉 인플레이션 흐름이 금 가격 상승을 이끌고 있다고 볼 수 있습니다. 최근 몇 년간, 특히 1950년대 이후 전 세계적으로 화폐 발행량이 급증한 것도 금에 대한 수요와 가치 재평가로 이어졌다는 해석이 나옵니다.

개인 투자 입장에서, 이런 장기적인 금융 환경 변화가 단기적인 변동성에 가려질 수 있지만, 전체 자산 포트폴리오 내에서 금이 차지하는 역할과 장기 대안 자산으로서의 기능을 함께 살펴봐야 합니다.

금 관련 주식, 실제로 저평가 구간인가

금 가격이 크게 오르고 금광 기업 주가도 한 해에 100% 넘게 오른 상황에서, 일반적으로는 더 오르기 어려울 것이라는 인식이 생길 수 있습니다. 그런데 실무적으로 주가 모델링에 사용되는 장기 금 가격 추정치(예: 온스당 2,220~2,400달러)와 현재 실거래가(예: 3,000달러 이상)를 비교하면, 아직도 현재 주가에 미래의 고점이 충분히 반영되었다고 보기 어려운 측면이 있습니다.

금광 기업의 밸류에이션은 보통 장기적인 실물 금 가격을 기준으로 계산되는데, 실제로 증권가에서는 이 수치를 매우 보수적으로 잡기 때문에 현재 가격 대비 상당한 할인폭이 존재합니다. 즉, 단기적으로 주가가 오르고 마진이 높지만, 시장에서는 여전히 '급락'을 전제로 한 시나리오가 반영되어 있고, 이런 보수적 전망이 당분간 이어질 수 있다는 뜻입니다.

국제 이벤트와 금 가격, 시장 심리는 어디로

최근 미국의 대외정책 변수(예: 트럼프 정부의 관세 정책 등)도 금 시장에 즉각적인 영향을 미쳤습니다. 실제로 주요 이벤트가 발생했을 때 글로벌 투자자의 반응이 금값과 금 관련 자산 가격에 빠르게 투영되는 현상도 반복되었습니다. 이런 변수들이 금 가격의 단기적 움직임에 큰 영향을 줄 수 있지만, 일정 시간이 지나 안정화되면 다시 본질적인 가치 평가(인플레이션, 실물자산 대비)가 중요한 기준이 된다고 볼 수 있습니다.

금과 은, 그리고 다른 실물자산과의 차이

금과 은은 자주 함께 언급되지만, 성격은 완전히 다릅니다. 은은 산업재(예: 반도체, 태양광 등)로서의 수요가 큰 반면, 금은 '화폐 자산'에 가까운 역할을 합니다. 최근 런던 등 글로벌 시장에서 은이 단기적으로 부족 현상을 보인 적은 있지만, 이것이 단기간 가격 변동과 연결되는 것이지, 장기적 가격 수준을 의미하지는 않습니다. 금은 여전히 '통화적 가치 저장'과 실물자산 재평가 흐름에서 독자적인 위치를 유지하고 있습니다.

페르소나 관점 분석: 현실적으로 따져봐야 할 부분들

이번 인터뷰 내용에서 무엇보다 인상 깊었던 점은, 금 관련 기업의 이례적인 수익성과 주식 가치에 대한 보수적 평가가 동시에 존재한다는 부분입니다. 일반 투자자 입장에서는 주가가 이미 많이 올랐기 때문에 이제는 위험하다고 생각할 수 있지만, 실제로 기업 밸류에이션에는 장기 하락(급락) 가정이 선반영되어 있는 구조입니다.

특히 금의 실질 구매력에 대한 설명은 실제 시장에서 금이 '모든 자산의 절대적 지킴이'로 작동하지 않는다는 현실을 직시할 필요성을 강조합니다. 햄버거 등 일부 품목의 구매력은 좋아졌지만, 자동차나 도심 부동산 등 고가 자산에서는 그 위상이 줄어들었던 사례는 금 투자가 단순한 안전 자산으로만 인식되어서는 안 된다는 점을 시사합니다.

또한 장기적으로 화폐 가치 하락(인플레이션)이 계속되는 환경에서는 금에 대한 수요가 이어질 수 있지만, 단기적으로 각종 글로벌 이슈(관세 정책, 지정학적 변동성) 및 투기 수요가 금 가격을 크게 흔드는 점도 주목해야 합니다. 이런 단기적 이벤트가 일시적으로 시장 분위기를 바꾸더라도, 본질적으로는 장기적 화폐 가치 재조정이라는 흐름에 더 큰 의미가 있습니다.

금 관련 투자에 관심이 있다면, 기업 실적·밸류에이션·시장 이벤트와 더불어, 자신이 금을 통해 어떤 자산가치 또는 포트폴리오 분산 효과를 기대하는지 분명하게 따져볼 필요가 있습니다. 고점 논란과 단기 변동성에 흔들리지 않고, 금이 정말 자신의 투자 목적에 부합하는지를 실제 구매력, 자산별 장기 흐름, 그리고 미래 시나리오별 리스크까지 입체적으로 판단해야 할 것입니다.

출처 및 참고 :