GoTo 첫 흑자, 반전의 신호일까: 비용 절감 뒤에 남은 진짜 질문

인도네시아 최대 인터넷 기업 GoTo가 2026년 1분기에 사상 첫 순이익을 냈습니다. 블룸버그에 따르면 구조조정과 비핵심 사업 정리로 비용을 낮춘 결과이며, 순이익은 약 1,500만달러 수준입니다.¹

중요한 건 "드디어 흑자"라는 사실 자체보다, 그 흑자가 어디서 나왔느냐입니다. 이번 실적은 동남아 슈퍼앱 모델이 여전히 작동할 수 있다는 신호이기도 하지만, 동시에 GoTo의 성장 엔진이 이미 예전의 승차호출·배달이 아니라 핀테크와 TikTok 제휴 쪽으로 이동했음을 보여줍니다.²³

흑자는 났지만, 본업만으로 만든 흑자는 아니다

확인된 숫자부터 보겠습니다. GoTo는 2026년 1분기 순이익 1,710억루피아를 기록했고, 순매출은 전년 대비 26% 늘어난 5.3조루피아였습니다.²⁴ 조정 EBITDA는 9,070억루피아, 조정 잉여현금흐름은 1.3조루피아로 개선됐습니다.²

하지만 이 실적을 "모빌리티와 배달 사업의 완전한 회복"으로 읽으면 과합니다. 여러 보도를 종합하면 이번 분기 이익의 큰 축은 세 가지였습니다. 인력 감축과 사업 정리로 인한 비용 절감, 빠르게 커진 핀테크 매출, 그리고 Tokopedia 관련 TikTok 제휴 수익입니다.¹³⁵

실무적으로 이 구분은 중요합니다. 비용 절감은 반복 가능한 체질 개선일 수 있지만, 한 번 크게 줄인 뒤에는 추가 개선 폭이 작아집니다. 반면 핀테크와 제휴 수익은 계속 커질 수도 있지만, 그만큼 신용위험과 파트너 의존도라는 다른 리스크를 데려옵니다.

GoTo를 다시 움직인 건 GoPay와 대출이다

이번 분기에서 가장 눈에 띄는 건 핀테크입니다. GoTo 금융서비스 월간 거래 이용자는 2,750만명으로 33% 늘었고, 분기 거래 건수는 20억건을 넘었습니다. 핀테크 순매출은 58% 증가한 1.9조루피아였고, 대출 원금 잔액도 59% 늘어 9.9조루피아에 도달했습니다.²³

이건 단순한 "결제 앱 성장"이 아닙니다. GoTo가 그동안 말해온 슈퍼앱 논리, 즉 일상 거래 데이터를 결제와 대출로 연결해 수익성을 높이겠다는 전략이 실제 숫자로 나타난 사례에 가깝습니다.

다만 반론도 분명합니다. 대출 장부가 빠르게 커질수록 연체와 부실 위험은 뒤늦게 나타날 수 있습니다. 회사는 신용지표가 안정적이라고 설명했지만, 외부에서 지금 확인할 수 있는 것은 "성장 속도"이지 "경기 둔화 구간에서도 같은 건전성이 유지되는지"까지는 아닙니다.³ 핀테크가 수익 엔진이 되는 순간, 투자자가 봐야 할 핵심 KPI도 사용자 수보다 대손비용과 연체율로 바뀝니다.

TikTok 제휴는 보너스가 아니라, 이미 손익의 일부다

GoTo는 2023년 Tokopedia 지분 75%를 ByteDance에 넘겼고, 이후 Tokopedia 거래액과 연동된 상업적 수익을 받고 있습니다. 2026년 1분기 이 전자상거래 서비스 수수료는 2,880억루피아였습니다.²³

이 수익은 겉으로 보면 "비핵심 정리의 후속 효과"지만, 실제로는 흑자 달성에 꽤 중요한 완충장치였습니다. 즉 GoTo는 적자이던 이커머스 운영 부담은 줄이면서도, TikTok-Tokopedia 생태계 성장의 일부를 계속 가져가는 구조를 만들어 둔 셈입니다.

좋은 거래였느냐는 질문에는 답이 갈릴 수 있습니다. 단기적으로는 맞는 선택처럼 보입니다. 손실 사업을 떼어내고 현금흐름 가시성을 높였기 때문입니다. 하지만 장기적으로는 인도네시아 전자상거래 반등의 과실을 대부분 직접 가져가지 못하는 구조이기도 합니다. 비용을 줄이는 대신 상방 일부를 판 셈입니다.

Grab과 비교하면, GoTo의 흑자는 더 섬세하게 읽어야 한다

Grab도 최근 수익성 개선을 보여줬지만, 두 회사의 질감은 다릅니다. Grab은 상대적으로 더 큰 규모와 현금을 바탕으로 핵심 모빌리티·배달의 운영 효율을 다듬어 왔습니다. 반면 GoTo는 본업 효율화에 더해 핀테크 확대와 TikTok 제휴 수익의 도움을 받아 첫 순이익 문턱을 넘었습니다.³⁵

그래서 이번 GoTo 실적은 "드디어 정상화"라기보다 "사업 구조가 바뀐 결과 흑자가 가능해졌다"에 가깝습니다. 투자자나 업계 실무자가 봐야 할 다음 기준도 분명합니다. 승차 호출 건수가 다시 늘어나는지, 핀테크 대출의 건전성이 유지되는지, 그리고 TikTok 관련 수익 없이도 순이익이 이어지는지입니다.

지금 이 뉴스를 특히 눈여겨봐야 할 사람은 동남아 플랫폼, 핀테크, 슈퍼앱 모델을 보는 투자자와 운영 책임자입니다. GoTo 사례는 한 가지를 보여줍니다. 슈퍼앱의 승부는 더 이상 "사용자 많이 모으기"가 아니라, 어떤 사업이 실제로 이익을 만들고 그 이익이 얼마나 지속 가능한지를 증명하는 단계로 넘어갔다는 점입니다.

참고

¹GoTo reports net income of ~$15M for Q1 2026, its first ever, after job cuts and unit disposals helped Indonesia's largest internet company reduce costs (Olivia Poh/Bloomberg)

²GoTo Posts Their First Ever Profitable Quarter, Here's How Fintech Contributed - Fintech News Indonesia

³ATR Daily: GoTo scores first profitable quarter thanks to fintech growth and TikTok

⁴GoTo Posts First-Ever Net Profit in Q1 of 2026

⁵GoTo nears net income as cost cuts, fintech bet gather steam